???г?????????????7??28???賿????????????7??FOMC?????????????????75????????????????????????2.25%-2.5%??????2018?????????????????????????????????????????????????μ???????????????μ??75???????????????????????????????

???????????????????????????9?·?????????????????(MBS)??????????????????350????????????????????????????600???????

?г?????????????????г???????????????????????????????????4%??????500????2.6%?????????????????106???????????????????????侲????10??????????????2.8%????仯??????

?/ic

???75bp?????г????

?????????????????м???????????????????

???????????????????±?????????????????6?????????????75bp????????????????????????????7????75bp????????????????Χ???????6??????CPI????????40?????????????9.1%?????????????????3.6%??λ?????г????7????75bp?????????????????????????100bp??7??26???????????????FedWatch??????????????75bp??????72.7%?????100bp??????27.3%??????????????7??CPI????????????????8.6%???????5????????????????????????5???6.6%???????6?????????????????????????????25?????????????ж???????????????????????????й???????????????????????????7???????????????????????

?????????????????????(CIO)???????????????????????????????????????????г??????????????????????????????10???????????????????8????????2.44%?????????4?????3.1%???г?????????????????????3.25%??????ζ???12???????????????????100???????????????????????????????????????????????????????????г???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????з?????MSCI??????????????????????4.8%???????????????1.6%???????????????????????????δ????????????????????????????????????????1975????????????????3%????????????????????????????????????????????????1000????????????????1000?????????70%???????????????35%????????

???????н????г????????о????????????????????????????飬???????????????????????δ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????к??Σ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????3???????????????????100bp????????????????????????????????????????9???11???12????????50bp??25bp??25bp????????8??????????????????????????9????75bp???????

?????о???????????????δ??????????????????????????????棬???????????????????????????????????????????2%?????????????????????????6??CPI???????9.1%?????????41???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????棬??????????????λ?????????????????????????????δ??????·?????????????????????9??????????????????????????????????????????????????????????3.0%-3.5%??

?????ɡ????????Σ???????????

?????г???????????????????????????????????4%??????500????2.6%?????????????????106??

???????н????г????????о?????????????????????????????????????????????????к?????????????????????????????????????????????????????????????濴????????????????????????????????????????????????????????????????

??????棬?????????????????????????????????????????????????????????????????????????ζ????????????????????????????????????

????????????????????A??????????????

??????????????????????棺???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????У??????????????????????????????????????????????????????????У???????????????????????????????档

???????????????÷??????????????????????????????????????г??????????????????????????????????????????????????????????????????г???????????????????????????????????????????

???????????????????г?????

????????????????????????????????????????????г??????????????????????????????????????????????????ж????????????????????????????????????????????????????????????????????г????????????????????GDP?????????????У????????????????????????????г??????????????????????????????????????????????????г????????????????????????????????г?????????г?????????????????????????????????????????????????????????????г??????ж???????????????????GDP??????Debt to GDP ratio??????????????106%??????137% ?????????????????????????????????????????????????Debt service ratio????2021??4????????????????????????°???????9???12????????????????75???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????г????????????????????????????????????????????λ?á?

???????????????????е???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????GDP????????????????????????????????????????????????????????????????????г???????????????????????????????????????????????????ó?????????????????????ó???????????Ч??????????????????????????????????????????????????

???????????????趯?????????????????????????????????????????

?????о??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2022???????????????GDP???????????????1.2%?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????7???????????????????95.7????6?????2.7????2021??2????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????7?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????S&P Global??????????????7?????PMI???47.5?????У??????PMI???47???????PMI???52.3?????????????????????50???????????????????????????????????????2022????????????????????????????1???649????????????6???512????????????21%?????????????????5????????????12.7%??????6???14.9%??

???????????????????????????Ч???????????о??????????г??辯???????????????????????????????????????????????г?????????????????????????????????????????????????????????????С?????????????????????????????????Υ????????????????????????????????????????????????????????г?????????????????????????????????????????????????????г?????????Σ????????????Σ????2022????????????????????Ρ??????????????г????????????????????????44.6%??25.4%??22.2%?????????????????????????????????????????????г????????????????2022??3?????????????г??????????????3-6???????г???????????????????????????427??????????У?6??????????????????66???????

???????????????????????Σ?

???????????????????????Σ??????н?????????????????????????????????????????????????ο????????????

???????????????????????????????????????????????????ν????????????????????????????????????????????????????????????????????????9??FOMC???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????г?????δ?????????????????????????????е???????????????????????????????????Σ???????????????????????????????????????????????????????????????????????·???????????????????????GDP????????????????????7-8????????????????????????????????????????????????????????Χ??????????????????????????????????????????????????????????????????????н?????????????????????????????????????9?·??????

??????????????????????????75bp ??????????????????????????????????????б????????????

?????????棬?????????75bp??????????????????2.25%-2.50%??????????????????????????????????????????????????????IOER?????????????????????75bp???????г?????????????????????????????????????????????????????????7????75bp??9??11????50bp??12?????????????????????????3.25%-3.50%???????????????100bp??

?????棬??????????????????????У?????????475?????/???300????+175??MBS????9??????????????950?????/??????600????+350??MBS????????????????????????????????????????????????????2025?????У????????????2.5??????????????????????????????????5.9?????????????GDP??22%????????????????GDP??????8%????????????????·???????????????????????????????????????δ????????·???????????????????????????????????????

???δ??????????????????????75bp????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????б????????????

?? ???? У?? ????